Por Tuomas Malinen, 2 de octubre de 2022; actualización el 4 de octubre de 2022
Mis columnas se han vuelto bastante apocalípticas últimamente, pero por una razón justificada. Esta misma semana, hemos recibido la confirmación de que nuestro sistema financiero está, de nuevo, al borde del colapso, cuando el Banco de Inglaterra (BOE) se vio obligado a promulgar, de facto, un rescate de los fondos de pensiones del Reino Unido.
El 28 de septiembre, hacia el mediodía, el Banco de Inglaterra intervino (de nuevo) en los mercados de gilts [valores del Estado británico] y comenzó a comprar bonos del Estado con vencimientos más largos para detener el desplome de su valor, que podría haber provocado el descalabro del sistema financiero. Los fondos de pensiones tuvieron que hacer frente a importantes solicitudes de márgenes de garantía, lo que amenazó con provocar una rápida caída en cascada de sus pasivos, ya que la confianza en su liquidez y solvencia habría sido cuestionada por un círculo cada vez más amplio de inversores y clientes.
En efecto, el Banco de Inglaterra intervino para limitar ese círculo vicioso de peticiones de garantías a las que se enfrentaban los fondos de pensiones debido al desplome de los valores de los gilts.
Sin la intervención del BOE, la insolvencia masivas de los fondos de pensiones -y, por tanto, muy probablemente de otras instituciones financieras- podrían haber comenzado esa misma tarde. Es obvio que si uno de los principales centros financieros del mundo, la City de Londres, se enfrentara a una situación de pánico financiero, ésta se extendería al resto del mundo en un instante.
Parece que el sistema financiero mundial fue salvado del borde del colapso, una vez más, por los banqueros centrales. Sin embargo, esto fue sólo un arreglo temporal.
Ahora está claro que un colapso financiero total amenaza a todas las economías occidentales, porque si los fondos de pensiones, a menudo considerados como inversores muy aburridos debido a su perfil de inversión con aversión al riesgo, se enfrentan a una amenaza de insolvencia, puede sucederle a cualquier otra institución financiera. Considero que el sector bancario será el siguiente en la fila.
La banca es un negocio de confianza. Si la confianza en un banco o en el apoyo ilimitado de las autoridades al banco desaparece, comienza una quiebra bancaria.
Uno de los más destacados estudiosos de las crisis financieras, Gary B. Gorton, define una crisis financiera en su libro "Misunderstanding Financial Crises: Why We Don't See Them Coming" como "un acontecimiento en el que los titulares de deuda a corto plazo emitida por intermediarios financieros se retiran en masa o se niegan a renovar sus préstamos".
En el lenguaje común, Gorton dice que durante las crisis financieras, un gran número de titulares de pasivos financieros de los bancos, como los depósitos, quieren cobrar. De ahí el término: pánico bancario.
Por ejemplo, durante el Pánico de 1819 en Estados Unidos, la gente hizo largas colas frente a los bancos para cambiar sus nuevas inversiones financieras, los billetes de banco, por moneda metálica. El Pánico de 1819 contribuyó a crear la primera depresión económica en Estados Unidos.
Sin embargo, el pánico bancario puede no ser visible, en el sentido de que otros bancos e instituciones financieras " recurran" a los pasivos de un banco. Por ejemplo, durante la crisis de 2007-2008, se produjo pánico en el mercado de acuerdos de venta y recompra (repo), el mercado de papel comercial y los saldos de los intermediarios principales. La mayoría de la gente no se dio cuenta de estas primeras etapas del estado de pánico, porque las empresas financieras recurrieron a los pasivos y activos de otras empresas financieras.
La cuestión principal es que, a medida que se retiran los pasivos de cualquier forma en masa, el banco acaba quedándose sin activos que enajenar/vender para satisfacer las solicitudes de devolución, y el banco quiebra.
En el futuro, el mayor riesgo de que se extienda el pánico bancario sistémico se encuentra probablemente en Europa.
Las empresas y los hogares europeos han sido y están siendo diezmados por una inflación devastadora, unos tipos de interés que suben rápidamente y unos precios de la energía que se disparan. Están siendo golpeados por todos lados, y esto, muy probablemente, hará que muchos de ellos quiebren a nivel financiero.
Los bancos también se están viendo afectados por la fuerte caída del valor de los bonos del Estado, que utilizan como garantía. Esto puede conducir fácilmente a pérdidas en cascada en los bancos, posiblemente con una velocidad, tamaño y amplitud nunca antes vistos.
Me resulta difícil imaginar cómo estos acontecimientos no llevarían a una crisis bancaria, sin una intervención masiva de los gobiernos y los bancos centrales, es decir. Y como he venido detallando, una crisis bancaria que comience en Europa no se quedará allí.
¿Cómo prepararse entonces?
Un rasgo característico de una crisis bancaria es que muchos bancos, posiblemente todos, cerrarán sus puertas a los clientes y establecerán límites de reintegros en efectivo. Otra característica son las perturbaciones en el sistema financiero, sobre todo en los pagos con tarjeta, como resultado de las cuales el sistema de pagos al por menor puede colapsar por completo.
Cuando estuve en Grecia en el verano de 2015 con mi ex mujer, toda la economía se convirtió en una economía basada en el efectivo, básicamente durante el fin de semana. La crisis bancaria griega de 2015 fue provocada por el Banco Central Europeo, cuando, de forma totalmente irresponsable y muy probablemente movido por motivos políticos, cerró a los bancos griegos su ayuda de liquidez de emergencia.
Se establecieron límites de retirada de efectivo; las máquinas de tarjetas de crédito "desaparecieron" o "se estropearon" en restaurantes, tiendas y otros lugares; y finalmente, el dinero dejó de salir de los cajeros automáticos. Se establecieron controles de capital, y la capacidad de los griegos de a pie para transferir dinero al extranjero se vio seriamente obstaculizada. Naturalmente, teníamos suficiente dinero en efectivo, lo que suele ocurrir cuando uno viaja con un investigador de crisis a un país amenazado por una crisis.
El punto principal es (era) que durante las crisis bancarias, no tendrá acceso completo a sus depósitos en el banco. En consecuencia, los métodos de pago electrónico, como las tarjetas bancarias, pueden resultar inútiles. En un caso extremo, tus depósitos podrían utilizarse para recapitalizar los bancos en dificultades en un proceso llamado "bail-in" [las pérdidas las asumen los acreedores, accionistas, poseedores de bonos y depositantes].
Este tipo de leyes se pusieron en marcha tras la crisis de 2008, y se promulgaron por primera vez para resolver la crisis bancaria de Chipre en 2013.
Técnicamente, toda cantidad que se tenga en el banco por encima del umbral del seguro de depósitos, un límite que tampoco puede estar "tallado en piedra", está amenazado por los bail-ins en una crisis bancaria.
Ya advertimos en marzo de 2017 que el sistema financiero mundial, que se resquebrajó durante la crisis financiera de 2008, nunca se ha recuperado realmente. Señalamos que éste y la economía mundial se mantenían en pie únicamente gracias a las continuas intervenciones de los bancos centrales y de los gobiernos y a las provisiones de crédito casi ilimitadas. El 28 de septiembre, recibimos la confirmación final del Banco de Inglaterra de que esto es realmente así.
Estamos en un profundo, profundo problema.
Tuomas Malinen desea agradecer a Peter Nyberg sus acertados comentarios y sugerencias.
Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor y no reflejan necesariamente la opinión de The Epoch Times.
Tuomas Malinen es director general y economista jefe de GnS Economics, una consultora macroeconómica con sede en Helsinki, y profesor asociado de economía. Ha estudiado el crecimiento económico y las crisis económicas durante 10 años. En su boletín de noticias (MTMalinen.Substack.com), Malinen se ocupa de las previsiones y de cómo prepararse para la recesión y la crisis que se avecina.
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